أفضل الاستراتيجيات لإدارة محفظة السندات
بالنسبة للمراقب العادي ، قد يبدو الاستثمار في السندات بسيطًا كشراء السند بأعلى عائد. بينما يعمل هذا بشكل جيد عند التسوق للحصول على شهادة إيداع في البنك المحلي ، لكن الأمر ليس بهذه البساطة في العالم الحقيقي. يوجد العديد من الخيارات المتاحة عندما يتعلق الأمر بهيكلة محفظة السندات ، وكل استراتيجية تأتي مع مخاطرها الخاصة ومقايضات المكافآت.
استراتيجيات إدارة محافظ السندات:
الاستراتيجيات الأربع الرئيسية المستخدمة لإدارة محافظ السندات هي:
استراتيجية الشراء والاحتفاظ (السلبية).
استراتيجية فهرسة محفظة السندات (شبه السلبية).
|استراتيجية التحصين (شبه النشط).
استراتيجية الإدارة النشطة (النشط).
يمكن أن يولد امتلاك محفظة سندات دخلاً ثابتًا لكن أسعار السندات حساسة لتغيرات أسعار الفائدة ، والتي يجب أن تكون على دراية بها.
تتمثل الطريقة الأكثر نشاطاً في إدارة حيازات السندات الخاصة بك بشكل نشط للبقاء في مقدمة تحركات أسعار الفائدة.
في إدارة المحفظة ، يشير مصطلح (التحصين) إلى التخفيف من تأثير تغيرات أسعار الفائدة على قيمة المحفظة أو التدفقات النقدية المستقبلية بشكل تام عن طريق مطابقة المدد.
استراتيجية الشراء والاحتفاظ
عادة ما يتطلع المستثمر السلبي الذي يقوم على الشراء والاحتفاظ إلى تعظيم خصائص السندات المدرة للدخل. فرضية هذه الاستراتيجية هو أن السندات يفترض أن تكون مصادر دخل آمنة ويمكن التنبؤ بها. يشمل الشراء والاحتفاظ شراء السندات الفردية والاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. يمكن استخدام التدفق النقدي من السندات لتمويل احتياجات الدخل الخارجي أو يمكن إعادة استثماره في المحفظة في سندات أخرى أو فئات أصول أخرى.
في الاستراتيجية السلبية ، لا توجد افتراضات بشأن اتجاه أسعار الفائدة المستقبلية وأي تغييرات في القيمة الحالية للسند بسبب التحولات في العائد ليست مهمة. يمكن شراء السند في الأصل بقسط أو بخصم مع افتراض أنه سيتم استلام القيمة الكاملة عند الاستحقاق. الاختلاف الوحيد في إجمالي العائد من عائد القسيمة الفعلي هو إعادة استثمار القسائم عند حدوثها.
ظاهرياً، قد يبدو هذا أسلوب كسول للاستثمار .. لكن في الواقع ، توفر محافظ السندات السلبية دعائمًا ثابتة في العواصف المالية القاسية. إنها تقلل أو تلغي تكاليف المعاملات ، وإذا تم تنفيذها في الأصل خلال فترة أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا ، فلديها فرصة جيدة للتفوق في الأداء على الاستراتيجيات النشطة.
أحد الأسباب الرئيسية لاستقرارها هو أن الاستراتيجيات السلبية تعمل بشكل أفضل مع السندات عالية الجودة للغاية وغير القابلة للاسترداد مثل السندات الحكومية أو سندات الشركات أو البلدية ذات الدرجة الاستثمارية. هذه الأنواع من السندات مناسبة تمامًا لاستراتيجية الشراء والاحتفاظ لأنها تقلل من المخاطر المرتبطة بالتغيرات في تدفق الدخل بسبب الخيارات المضمنة ، والتي يتم كتابتها في تعهدات السند محل الإصدار والبقاء مع السند مدى الحياة .
استراتيجية فهرسة محفظة السندات
تعتبر الفهرسة أن تكون شبه سلبية حسب التصميم. الهدف الرئيسي من فهرسة محفظة السندات هو توفير خاصية العائد والمخاطر المرتبطة ارتباطاً وثيقاً بالمؤشر المستهدف. في حين أن هذه الاستراتيجية تحمل بعض خصائص الشراء والانتظار السلبي لكنها تتمتع ببعض المرونة. تماماً مثل تتبع مؤشر معين في سوق الأوراق المالية ، يمكن هيكلة محفظة السندات لتقليد أي مؤشر سندات منشور. أحد المؤشرات الشائعة التي يحاكيها مديرو المحافظ هو مؤشر باركليز الأمريكي للسندات الإجمالية.
نظرًا لحجم هذا المؤشر ، ستعمل الاستراتيجية بشكل جيد مع محفظة كبيرة تبعاً لعدد السندات المطلوبة لتكرار المؤشر. يحتاج المرء إلى النظر في تكاليف المعاملات المرتبطة ليس فقط بالاستثمار الأصلي ، ولكن أيضاً بإعادة التوازن الدوري للمحفظة لتعكس التغييرات في المؤشر.
استراتيجية التحصين
تتميز استراتيجية التحصين بخصائص كل من الاستراتيجيات النشطة والسلبية من حيث أنها تطابق مدة الأصول والخصوم (مثل التدفقات النقدية المستقبلية المخصومة التي تتطلبها المحفظة) للحماية من تقلبات أسعار الفائدة. بحكم التعريف ، يعني التحصين الخالص أن المحفظة تستثمر لعائد محدد لفترة زمنية محددة بغض النظر عن أي تأثيرات خارجية ، مثل التغيرات في أسعار الفائدة.
على غرار الفهرسة ، من المحتمل أن تتخلى تكلفة الفرصة البديلة لاستخدام استراتيجية التحصين عن احتمالية الاتجاه الصعودي لاستراتيجية نشطة للتأكد من أن المحفظة ستحقق العائد المنشود. كما هو الحال في استراتيجية الشراء والاحتفاظ ، حسب التصميم ، فإن أفضل الأدوات المناسبة لهذه الاستراتيجية هي السندات عالية الجودة ذات الاحتمالات البعيدة للتخلف عن السداد.
في الواقع ، سيكون أنقى أشكال التحصين هو الاستثمار في سند بدون قسيمة ومطابقة تاريخ استحقاق السند مع التاريخ الذي يُتوقع فيه الحاجة إلى التدفق النقدي. هذا يلغي أي تباين في العائد ، إيجابي أو سلبي ، المرتبط بإعادة استثمار التدفقات النقدية.
تستخدم المدة ، أو متوسط عمر السند ، بشكل شائع في التحصين. إنه مقياس تنبؤي أكثر دقة لتقلب السند من النضج. تستخدم استراتيجية المدة بشكل شائع في بيئة الاستثمار المؤسسي من قبل شركات التأمين وصناديق التقاعد والبنوك لمطابقة الأفق الزمني لالتزاماتهم المستقبلية مع التدفقات النقدية المنظمة. إنها واحدة من أفضل الاستراتيجيات ويمكن استخدامها بنجاح من قبل الأفراد.
على سبيل المثال ، تمامًا مثل صندوق المعاشات التقاعدية الذي يستخدم التحصين للتخطيط للتدفقات النقدية عند تقاعد الفرد ، يمكن لهذا الفرد نفسه بناء محفظة مخصصة لخطة التقاعد الخاصة به.
استراتيجية الإدارة النشطة
الهدف من الإدارة النشطة هو تعظيم العائد الإجمالي. إلى جانب الفرصة المعززة للعودة ، من الواضح أن هناك مخاطر متزايدة. تتضمن بعض الأمثلة على الأنماط النشطة توقع سعر الفائدة والتوقيت والتقييم واستغلال فروق الأسعار وسيناريوهات أسعار الفائدة المتعددة.
الفرضية الأساسية لجميع الاستراتيجيات النشطة هي أن المستثمر على استعداد للمراهنة على المستقبل بدلاً من تسوية العوائد المنخفضة المحتملة التي يمكن أن تقدمها الاستراتيجية السلبية.
في الختام..
هناك العديد من الاستراتيجيات للاستثمار في السندات التي يمكن للمستثمرين توظيفها. يروق نهج الشراء والاحتفاظ المستثمرين الذين يبحثون عن الدخل وليسوا على استعداد للتنبؤ. تتضمن استراتيجيات منتصف الطريق الفهرسة والتحصين ، وكلاهما يوفر بعض الأمان والقدرة على التنبؤ.
ثم هناك العالم النشط ، وهو ليس للمستثمر العرضي. كل استراتيجية لها مكانها وعندما يتم تنفيذها بشكل صحيح ، يمكن أن تحقق الأهداف التي صممت من أجلها.
هل كانت مقالتنا مفيدة لك ؟
للمزيد من المقالات عن كل ما يخص الفوركس و الأسواق المالية قم بزيارة موقعنا و للإجابة على كل استفساراتك يمكنك التواصل مع فريق الخبراء و المحللين في ماركتس بلوم .
للتواصل مباشرة مع خبير عبر الواتساب .
